Gajdka J. - Zarządzanie finansowe. Teoria i praktyka Tom II.pdf

(30698 KB) Pobierz
•
1
'I
1
fRI'
/J
FUNDACJA ROZWOJU RACHUNKOWoSCI W POLSCE
1. 1
.
iS-00 D
?)
V'J
. . .
„
J
,.„1
[~1--f
-
,„~„·
1
ZARZJ\DZANIE
FINANSOWE
TEORIA 1 PRAKTYl(A
1
1
i
j
.
1
Jerzy Gajdka
Ewa Wali11ska
Tom
II
1111111111111111111111111
1000115522
1
j
1
1
SPISTRESCI
!'
·1
RozdzialXI
PLANOWANIE INWESTYCJI RZECZOWYCH
11.1.
Proces podcjmowania decyzji dotycz<tcych
inwestycji rzeczowych
11.2.
Zysk a cash flow w analizie projekt6w inwestycyjnych
11.3.
Metody rachunku efcktywnosci inwestycji
11.3 .1.
Okres zwrotu (Payback period)
11.3.2.
Metoda stopy zwrotu (Rate ofReturn)
11.3.3.
Wartosc
biez~1ca
netto (Net Present Value - NPV)
11.3.4.
Metoda wewm<trznej stopy zwrotu
(Interna! Rate ofReturn - IRR)
11.3.5.
Por6wnanie metod NPV i IRR
11.3.5.1. Graficzna interpretacja metod NPV i IRR
11.3.5.2. Decyzje dotyez<tce akceptacji pojedynczego projektu
11.3.5.3. Selekcja projekt6w
11.3 .5 .4. Przyczyny rozbieznosci wynik6w uzyskanych
przy zastosowaniu metody NPV i IRR
(zalozenie dotycz<1ce reinwestycji)
11.3 .6.
lndeks rentownosci (profitability index)
11.3.6.1. Ograniczenia w dostc;_pnosci do kapita!u
11.3.6.2. Indeks rentownosci a NPV
11.3.7.
Zmodyfikowana wewnc;_trzna stopa zwrotu
11.3.8.
Ocena efcktywnosei projekt6w powtarzalnych
11.3. 9.
O~ena
efektywnosci projekt6w
~~\ycz<tcych
wymiany
parku maszynowego
.,„ .... „ .. „ „ ... „ .... „ .. „ „ ..... „ „ . „ . „ „ .
11.4.
r'raktyczne wskaz6wki dla szacowania cash Jlow dla cel6w
analizy projektu inwestycyjnego - uwagi koncowe
PODSUMOWANIE
NOWE POJf<ClE
LITERATURA
PYTANIA KONTROLNE
13
14
16
. 23
23
28
33
35
40
40
41
45
51
53
53
54
56
59
63
68
69
70.
71
71
···~
!ifft«tr!R'
··
'M '
12
u
Jj~,\,
Spi.1· lre.fri
2
Zarzqdza11iefi11amowe
3
ZADANIA
ANEKS 11.l.
Cash flow a amortyzacja
ANEKS 11.2.
Wyccna sp61ki mctoclq zdyskontowanych strumicni pieni<(inych
72
78
82
Rozdzial XII
RYZYKOWPLANOWANIUINWESTYCJIRZECZOWYCH
Og61na charakterystyka problematyki ryzyka
w planowaniu inwcstycji rzeczowych
Analiza NPV a ryzyko projcktu
12.2.
Mctody Okreslania ryzyka projckt6w inwestycyjnych
12.3.
Mctody uwzgl((dniania ryzyka w spos6b
.
12.4.
kwantyfikowalny w proccsic planowania inwcstyeji rzeczowych
„.„.
Stopa dyskontowa uwzgl((dniajqca ryzyko
„ „ „ „ „ „ „ „ „ „ „ . „ „ „ . „ „ „ „ „ .
12.4. l.
Ekwiwalcnt pcwnosci ...
„ „ . „ .... „ „ .. „ .. „ . „ „ .. „ „ . „ „ . „ „ .. „ „ .. :'..„„„„„„ ..
12.4.2.
Planowanic inwestycji rzcczowych
12.4.3.
a modcl wyceny aktyw6w kapitalowych
Zakres slosowania analizy ryzyka w planowaniu
12.5.
podejmowaniu decyzji dotycz<tcych inwestycji rzcczowych
PODSUMOWANIE
NOWE
PO.l~CIA
UTERATURA
PYTANIA KONTROLNE
ZADANIA
12.1.
87
88
88
99
105
105
109
112
116
117
120
120
120
121
Koszl kapitalu wlasnego gromadzonego p1zez
emi~i«
nowych ak('.ji zwyklych
13.3.3.
Koszt kapitalu wlasncgo gromadzonego w wyniku
emisji nowych akcji uprzywilccjowanych
13.4.
Koszl kapitalu p1zy pocle::jmowaniu decyzji inwestycyjnych
13.5.
Krancowy koszlkapitalu
PODSUMOWANIE
NOWEPOJI;:CIA
LITERATURA 157
PYTAN!AKONTROLNE
ZADAN!A
„ „
158
ANEKS 13.l.
Ksit;gowa a 1ynkowa slrnktura kapitalu
ANEKS 13.2.
Kapital obcy cllugo czy krötkolerminowy
ANEKS 13.3.
Kr6tko i cllugookresowe spoj1zenie na strnklur<( kapitalu
ANEKS 13.4.
Uwzglt;dnianiespecylicznegosposobu linansowania projeklu w ocenie
jego efoktywnosci
13 .3.2.
147
148
149
151
155
157
157
162
163
164
165
Rozdzial XIII
KOSZTKAPITALU
Koszt kapitalu sp61ki
13.1.
Koszt kapitalu obccgo
13.2.
Kosztkapitalu wlasnego
13.3.
Koszt zatrzymanych zysk6w
13.3. I
13.3.
l.l
Szacowanie koszt11 kapita!u wtasnego
na poclstawie dywidendowego moclelu wyccny
13.3.1.2. Szacowanic koszlu kapitalu wlasnego na podstawie
modelu wyceny aktyw6w kapitalowych
13.3.1.3. Szacowanie kosztu kapitalu na podstawie stopy clochodu
w lcrminie clo wykupu obligacji wyemitowanych przez
Spül kt; powi<(kszoncci o premi(( 1yzyka
127
128
131
133
134
135
140
Rozdzial XIV
STRUKTURAKAPITALU-PODSTAWOWAKONCEPC.JA
TEORETYCZNA
„ . „ „ .. „ „ ... „ „ „ „ „ . „ „ ... „ „ . „ . „ .. „ „ . „ . „ .. „.„ .... „ „ .. „ ..... „ „ .. „ . „ .. „
169
14.1.
Struklura kapitalu a teoria Millera - Modiglianiego.
Z1!07.enia podstawowe .......................................................................... 170
14.2.
Strnktura kapitalu a waitosc spölki w gospodarce bez poclatk6w
„ „ „ „. „ „ .„
174
14.3.
Koszt kapitalu w!asnego w gospodarce bez poclatk6w
„ „ „ . „ „ . „ „ „ „. „ „ „ . „
179
14.4.
lnlerprela('.ja twierclze11 MM dotycutcych gospodarki bez podatk\Jw
„. „ „ . „.
187
14.5.
Struktura kapitalu a warlosc spölki w gospodarce, w kt6rcj
obowiqzt!i<tpodatki ..
„ .... „ „ ... „ . „ . „ . „ . „ „ .. „ „ „ . „ .. „ „ „ . „ ..... „ . „ . „ „ ... „ „ .. „
188
14.6.
Struklura kapitalu a koszl kapilalu w gospodarce,
w ktörcci
obowictzt~i<tpodatki
........
„ . „ „ .. „ „ . „ . „ ... „ „ .. „ „ „ . „ „ „ .... „ .. „ „ . „ „
194
14.7.
lnlerprelacja twierdzd1 MM w gospodaree,
w kt6rcci obowictzu.i<tpoclatki ........
„. „ „ . „. „. „. „ „. „ „ .. „. „. „. „ „ .. „ „. „ „ .... „
199
14.8.
Model MM a Model wyceny aktywöw kapitalowych .
„ „ „ „ „ „ „ „ „ „ „ „ . „ „ .
201
145
4
Zarzc1dw11ie
ji11a11sowe
Spis trdci
5
PODSUMOWANIE
NOWE POJriCIA
PYTAN!A KONTROLNE
LITERAHJRA
ZADANIA
ANEKS
14.l.
Wycena sp6!ki na podstawie formu! modelu Millera i Modiglianiego
RozdzialXV
POSZUKIWANmOPTYMALNEJSTRUKTURYKAPITALU
15.1.
Model Mi\lera -wplywpodatk6w od dochod6w
osobistych na slmklurct kapitalu
15.2.
Tcorie slruklury kapitalu uwzglctdniajtlce koszly
tmdnosci linansowych (bankmclwa) oraz koszty agencj i
!5.2.1.
Teoria koszt6w zwillzanych z trudnosciami
linansowymi (koszlami bankmclwa)
15.2.2.
Teoriakoszt6w
agen~ji
(Agency Cosls)
15.3.
Teoriaasymctrii infö1macyjnej
15.4.
Ustalanie oplymalncj struktrny finansowej sp61ki
15.S.
Czynniki wp!ywajttce na oslalccznll decyz.ict dotycz<tC<l
optymalncj stmklu1y kapitalu sp61ki
PODSUMOWANIE
NOWE
POJ~CIA
PYTANIAKONTROLNE
LITERATURA
ZADANIA
105
206
206
206
207
209
16.8.2.
ModelLinlnern
16.9.
Politykadywidendywpraktycc
PODSUMOWANIE
PYTANIAKONTROLNE
LlTERATURA
ZADANIA
ANEKS 16.1.
Poziom dywidcnd w sp6lkach notowanych na gieldzie
papier6w wartosciowych wWarszawie S.A. w latach 1994-1995
289
290
292
293
293
294
296
219
220
232
232
234
238
243
255
259
260
261
261
261
Rozdzial XVII
INSTRUMENTY FINANSOWANIADLUGOOKRESOWEGO
17.1.
Akcjc
17 .1.1.
Podstawowe ccchy i rodzaje akcji
17.1.2.
Emi~jMtl<cji
17 .1.2.1.
Emisja akcji na 1ynku p1ywatnym
17 .1.2.2. Korzysci i koszty dopuszczenia akcji clo publiCznego obrolu
17 .1.2.3.
Procedura gromadzenia kapitalu poprzcz emisjct akcji
17.2.
Finansowanic kapitalem obcym
17.2.1.
Obligacje
17.2.2.
Emisja obligacji
17.2.3.
Pozyskiwanie kapitalu poprzcz cllugotc1minowy
kreclyt bankowy
17.3.
Leasing
17.3.1.
lslota leasingu
17.3.2.
Rcgulacja leasingu w prawie podalkowym
17.3.3.
Kalkulacja platnosci leasingowych
17.3
.4.
Analiza linansowa leasingu
PODSUMOWANIE
NOWE POJQCIA
LITERATURA
PYTANIAKONTROLNE
ZADANIA
299
300
301
306
306
307
310
321
323
324
326
331
331
333
335
341
348
350
351
351
352
RozdzialXVI
265
POLITYKADYWIDENDY
Standardowa procedura wyplaty dywidcndy ........................................... 266
16.1.
Polityka dywidendy a warlosc sp61ki ...................................................... 269
16.2.
Dywidcnda "Domowym sposobem" ...................................................... 272
16.3.
Polityka dywidendy a podatki ...............
„ „ „. „ ..... „ „ „ „. „ .. „. „ .. „ .... „. „ .. „
276
16.4.
Oczekiwana slopa zwrolu z akcji
a
polityka dywidcmly
16.S.
w warunkach gospodarki, w kt6rcj obowützu.i<l podatki
oddochodöwosobistych
.„ ... „ . „ ... „ .. „ ...... „ .... „ .. „ „ ... „ .... „ . „ .. „ .. „ „ ......
281
Dlaczego niekt6rzy inwestorzy prclcruj<l sp61ki
16.6.
wyplacaj<lCe dywidcndct ......................................................................... 284
Efoktklicnlcli ..
„ „ .. „ . „ . „ . „ .... „ . „ .... „ „ „ „ . „ . „ . „ „ ........ „ „ ...... „ .. „ . „ . „ .... „
286
16.7.
287
Modele wyplaty dywidcnd
16.8.
Model P011efclda
288
16.8.\.
.·111~
!\l1Jlfrst
er
„
,,
6
Zarzqdza11ie.finansowe
2412itt~IU!~9;
Spis lrdci
7
---
Rozdzia!XVIII
WYKORZYSTANIE KATEGORII OPCJI
WZARZJ\DZANIUFINANSOWYM
18.1.
Istotakontraktuopcyjnego
18.2.
Opcjazakupu
18.2.1.
Wmtosc opcji zakupu w momcncie wygasnic{cia
dla posiadacza (nabywcy opcji)
18.3.
Opcja sprzcdazy
18.3.1.
Wartosc opcji sprzedazy w momencic wygasnictcia
dla posiadacza (nabywcy opcji)
18.4.
Wartosc opcji zakupu i sprzcdazy dla wystawcy
(sprzedawcy) opcji
18.5.
Wartosci kontrakt6w opcyjnych przy uwzglctdnicniu
ccny opcji (premii)
18.6.
Zlo:lonc kontrakty opcyjne
18. 7.
Okrcslcnic wartosci kontraktu opcyjncgo w okrcsic
poprzedzaj<tcym moment jcgo wygasnictcia
18.8.
Akcjc i obligacje jako opcjc
18.9.
Stmktura kapitalu a rachunck opcyjny
18.10.
Rynck instrumcnt6w pochodnych w Polsee
PODSUMOWANIE
NOWE
POJ~CIA
LITERATURA
PYTANIA KONTROLNE
ZADANIA
ANEKS 18.l.
Obliczanic odchylcnia standardowcgo stopy zwrotu dla potrzcb
zastosowania rnodclu Blacka-Scholesa
Rozdzial XIX
OßLIGACJE ZAMIENNE NAAKCJE, WARRANTY,
PRAWAPOßORU
Obligacje zamiennc na. akcjc
19.1.
Formalnoprawnc warunki emisji obligacji zamicnncj
19.1.1.
Analiza obligacji zamienncj na akcje
19.1.2.
Cel i spos6b stosowania obligacji zamicnnych
19.1.3.
w finansowaniu sp6lki
Wycmitowane przez sp6lkQ prawo do objQcia w przyszlosci
19.2.
akcji sp6lki wedlug z g6ry ustalonej ccny (warrant)
Wycena warranta
19.2.1.
355
356
357
358
359
360
361
364
365
369
384
389
392
394
395
395
396
396
19.2.2.
Cel
i
sposöb stosowania warrantöw
19.2.3.
Obliga('.jc z warrantcm a obligacjc zamicnnc na akcje
19.3.
Prawo poboru
19.3.1.
Charakte1ystyka prawa pobom
19.3.2.
Ustalanic warlosci teorctyczncj prawa poboru
PODSUMOWANIE
PYTANJA KONTROLNE
NOWE
POJ~CIA
LITER/\TURA
ZADANIA
414
415
416
416
419
423
424
424
424
425
399
Rozdzia!XX
TRANSAKCJE ZABEZPIECZA.Jf\CE (HEDGING)
20.1.
lstota transakcji zabezpicczaj<1cych
20.2.
Kontrakty forward
20.3.
Kontrakty füturcs
20.4.
Zabczpicczenic przy zastosowaniu kontraktu futurc
20.5.
Zabczpicczcnic przy wykorzystaniu duration
20.5.1.
Analiza wrazliwosci zmian cen obligacji na zmiany
rynkowcj stopy procentowcj
20.5.2.
Duration obligacji (czas trwania obligacji)
20.5.3.
Zabczpicczenic przy wykorzystaniu duration
20.6.
Zabezpicczcnie przy wykorzystaniu opcji
20.7.
SWAP
PODSUMOWANIE
NOWE
PO.Tl~CIA
PYTANIA KONTROLNE
LITERATURA
ZADANIA
427
428
428
430
435
438
438
441
444
448
450
451
452
452
453
453
401
401
402
403
408
409
410
Rozdzial XXI
PODSTAWOWE PROBLEMY ZARZi\DZANIA
KAPITALEM OBROTOWYM
459
21.1.
Produk('.ja i sprzcdaz a zmiany w wiclkosci maj<ttku obrotowcgo ...... 460
21.2.
P!ynnosc finansowa ........................................................................... 465
21.3.
Polityka zarzttdzania kapitalem obrotowym ....................................... 469
21.4.
Zasada harmonizowania w zarzttdzaniu kapitalem obrotowym .......... 475
21.5.
Zarzttdzanic kapitalem obrotowym w okrcsic inflacj i ........................ 480

Plik z chomika:

Inne pliki z tego folderu:

Inne foldery tego chomika:

Zgłoś jeśli naruszono regulamin